白云山：从“一地鸡毛”到“金戈王老吉”的逆袭之路？

元描述： 深入解析白云山2017年财务状况，揭秘“金戈”和“王老吉”背后的增长动力，以及白云山面临的挑战与机遇。了解白云山如何应对“两票制”的冲击，以及未来发展方向。

白云山：从“一地鸡毛”到“金戈王老吉”的逆袭之路？

2017年，白云山(00874)经历了一段跌宕起伏的旅程。先是“消失的8亿元广告费”事件引发市场质疑，随后收购广医部分股权的计划也一再延期，让白云山股价陷入震荡。然而，在港股牛市的背景下，白云山最终还是交出了一份亮眼的成绩单，全年股价上涨17%，成交量也远超一般港股上市公司。

这场“逆袭”的背后，究竟是哪些力量在驱动？是“金戈”和“王老吉”的光芒，还是白云山深耕细作的策略？

## 金戈闪耀：大南药板块稳步复苏

白云山的大南药板块，尤其是“金戈”的强势表现，无疑是2017年成绩单上的亮眼之笔。2017年，大南药板块营收同比增长12.88%，毛利率也提升至45.4%。其中，中成药营收增长21.61%，化药营收则达到38.82亿元，毛利率更提升至49.5%。

“金戈”的成功，离不开白云山在产品研发和市场推广上的持续投入：

• 产品创新： 白云山不断开发新品，以满足市场需求。例如，“金戈”生产值同比增长49.97%，期末库存量更是同比增长86.14%。
• 市场推广： 白云山积极拓展市场，华佗再造丸销量同比增长63.09%，舒筋健腰丸增长81.15%。

当然，大南药板块也并非没有挑战：

• 限抗令的影响： 阿莫西林、注射用头孢硫脒等产品受到限抗令的影响，生产值、销售量和期末库存均出现下降。
• 竞争激烈： 医药市场竞争激烈，白云山需要不断提升产品竞争力才能保持领先优势。

## 王老吉续航：大健康板块稳步增长

大健康板块是白云山另一块重要的业务板块，2017年该板块营收同比增长10.35%，毛利率更是高达45.25%。王老吉作为白云山大健康板块的旗舰产品，其市场份额持续稳固，为白云山贡献了大量利润。

白云山在王老吉的经营上，采取了多项措施，确保了王老吉的持续增长：

• 渠道精细化： 深入市场，不断提高王老吉的铺市率。
• 品牌打造： 国内获得国家科学技术进步奖，国外积极进行国际化建设。
• 产品创新： 推出黑凉茶、大寨核桃露、无糖低糖精装王老吉等新品。
• 产能布局： 建设自建基地和轻资产基地，提高生产能力。

但大健康板块也面临着一些挑战：

• 竞争激烈： 凉茶市场竞争激烈，白云山需要不断创新才能保持竞争优势。
• 成本压力： 大健康板块的运营成本较高，白云山需要控制成本才能保持利润率。

## 挑战与机遇并存：白云山未来的发展方向

尽管白云山在2017年交出了一份不错的成绩单，但仍然面临着一些挑战，例如现金流堪忧、负债增加等问题。

为了应对这些挑战，白云山需要采取一些措施：

• 加强成本控制： 优化运营效率，降低成本，提高盈利能力。
• 提升现金流： 加快应收账款回收，提高资金周转效率。
• 优化负债结构： 降低负债率，降低财务风险。

同时，白云山也拥有很多发展机遇：

• “两票制”带来的机遇： “两票制”的实施，将有利于白云山等大型药品流转企业提高市场份额。
• 医药电商的崛起： 白云山可以积极拥抱互联网，财盛证券发展医药电商业务，拓宽销售渠道。
• 健康产业的蓬勃发展： 随着人们对健康意识的提高，健康产业将迎来快速发展，白云山可以抓住这一机遇，拓展业务领域。

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## 常见问题解答

1. 白云山“消失的8亿元广告费”事件真相如何？

白云山“消失的8亿元广告费”事件，是由于白云山在2017年财务报表中，将部分广告费用计入其他项目，导致市场质疑其财务透明度。白云山随后解释称，这部分费用并非消失，而是用于了品牌建设和市场推广，并承诺未来将更加透明地披露财务信息。

2. 白云山收购广医部分股权的计划进展如何？

白云山收购广医部分股权的计划，由于涉及复杂的审批流程，目前尚未取得进展。白云山表示，将继续推进这项收购计划，并希望能够尽快完成收购，实现资源整合，提升竞争力。

3. 白云山未来将如何应对“两票制”的冲击？

白云山表示，将积极应对“两票制”的挑战，优化供应链管理，提升服务水平，提高市场竞争力。同时，白云山将积极拓展新的业务领域，例如医药电商、健康产业等，以寻求新的增长点。

4. 白云山如何看待医药电商的发展趋势？

白云山认为，医药电商的发展趋势不可逆转。白云山将积极拥抱互联网，发展医药电商业务，拓宽销售渠道，满足消费者多元化的需求。

5. 白云山在健康产业有哪些布局？

白云山在大健康板块方面，已经布局了王老吉凉茶、保健品、医疗器械等业务。未来，白云山将继续深耕大健康领域，拓展新的业务领域，例如养老产业、健康管理等，以满足人们日益增长的健康需求。

6. 白云山未来的发展方向是什么？

白云山未来的发展方向是成为具有国际竞争力的现代医药企业。为了实现这一目标，白云山将继续深耕主营业务，拓展新的业务领域，提升核心竞争力，为股东创造更大的价值。

## 结论

白云山作为一家拥有悠久历史和强大品牌的医药企业，在2017年取得了不错的成绩，展现出强大的发展潜力。尽管面临着一些挑战，但白云山拥有着积极的应对措施和广阔的发展空间。相信在未来，白云山将继续稳步发展，为投资者带来更大的回报。

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